化妆品行業系列之四-功能性化妆品專题:需求進阶行業風起,硬核產...

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化装操行業系列之四-功效性化装品專题：需求進阶行業風起，硬核產物强化壁垒

行業成长近况：化装品细分范畴風口，“硬气力”驱动發展

功效性化装品在此前經常以“藥妆”观點呈現在消费者眼前，比拟大眾化妆品，功效性化装品在產物、营销和渠道都更加凸起其專業性、平安性和成果性的特性。今朝海内市場范围估計跨越625亿元，增加迅猛并已成為國表里品牌争相结構的風口。但较國際發财國際市場比拟，從浸透率角度估計仍有跨越3倍以上的成长空間，跟着消费者對專業成果性诉求的不竭增加，和渠道成长带来的催化，功效護膚在将来有望继续成為鞭策化装品总體高寶寶防護面罩，增加的首要动能。

行業款式演進：两类玩家各具上風，行業規范化利于龙頭品牌成长

今朝功效性化装品范畴的两类主流玩家别离為：1）在根本護膚范畴做大范围，之外延為主方法切入功效性细分市場的傳统日本瘦身產品,化装品大牌；2）發源于生物醫藥，經由過程專業產物開辟履历向化装品范畴延长的專業成果性品牌。今朝来看，我國功效性護膚品牌在行業总體的市占率相對于较低，且在產物观點方才鼓起布景下，也呈現了浩繁子虚营销現實品格其實不达標的中小品牌。将来在羁系增强、成果性评價完美和营销本钱晋升的布景下，行業有望迎来出清，优良品牌有望充實受擦窗器,益。

焦點上風創建：專業的研發技能和制造气力，叠加品牌化能力

优异的功效性護膚品牌凡是必要综合具有專業级的研發技能和制造气力和财產化品牌化後的放量能力。1）研發技能气力是功效性化装品品牌的產物力底子，也是品牌辞别同质化竞争的气力来历。2）利用醫藥级的出產尺度可以或许有用保障產物的平安性和成果的不乱性，同時高本钱的工艺化制造能力也是品牌建立范围上風和壁垒的表現。3）為将研發功效延续轉化產物输出，必要品牌紧抓消费者需求變革，并經由過程精准营销及專業渠道结構鞭策實現品牌沉淀。

投資建議：重點举薦華熙生物，存眷家化及珀莱雅响應结構

总结来看，功效性護膚已成了當下化装品品类结構的風口，而跟着消费者美妆消费理念的加快進级和响應渠道的快速成长下，估計行業仍将来具快速成长动能。從本土企業来看，一方面，今朝已有很多优良傳统品牌通過量品牌结構的方法切入功效性護膚市場，如上海家化旗下的玉泽，和珀莱雅前期通知布告互助的圣瑰兰品牌等，且均已成為企蚊蟲叮咬止癢藥,業重點發力標的目的，但@今%n3q8W%朝對團%7xx7O%體@总體占比進献仍较為成人頻道,有限。而從專業功效性護膚品牌企業来看，咱們認為，華熙生物作為透明质酸原料行業的龙頭，創建了產物與原料的立异和研發系统，構成完备的護膚品研發链，并采纳制藥的尺度開辟一系列具备顯著成果，加倍平安不乱的護膚品，其具备發展為功效性化装品范畴龙頭的潜质。保持華熙生物19-21年EPS1.21/1.69/2.33元，對應PE67/48/35倍，保持“增持”评级。

证券阐發師：张峻豪 S0980517070001；

谢长雁 S0980517100003；

曾光 S0980511040003；